Recents in Beach

США: отчет о рабочих местах добавляет бед Трампу

 

США: отчет о рабочих местах добавляет бед Трампу

Зарплатные ведомости омрачены тестом Трампа на Ковид

Окончательный отчет о рабочих местах в преддверии президентских выборов 3 ноября был омрачен новостями о том, что президент Дональд Трамп дал положительный результат на Covid-19.

Коэффициенты ставок сигнализируют о снижении шансов на то, что он выиграет переизбрание, и гораздо более высокой вероятности того, что демократ будет чист. Рынки придерживаются того же мнения с резким падением акций в будущем, предположительно, из-за опасений, что такой исход выборов повысит шансы на увеличение налогов и регулирования, что повредит прибыльности корпораций.

Однако мы утверждаем, что этот сценарий даст больше шансов на скорейшее достижение соглашения о значимом финансовом стимулировании в начале следующего года, что может повысить перспективы роста экономики США. Это позволит увеличить бюджетный дефицит, что может усилить давление на доходность казначейских облигаций в среднесрочной перспективе. Мы также сомневаемся, что регулирование и налоги будут немедленно повышены, учитывая проблему, которую это создаст для корпоративной Америки во время огромного стресса Covid-19, что будет пагубно для рабочих мест.

Мы рассматриваем это скорее как историю 2022/23 года, поэтому в условиях более сильного финансового стимулирования, подпитываемого ростом в течение следующих двух лет, это не обязательно может быть такой негативной средой для рисковых активов в среднесрочной перспективе.

Рабочие места разочаровывают с угасанием импульса

Число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло в сентябре на 661к против консенсуса в 859к, и хотя чистый пересмотр в сторону повышения составил 145к по сравнению с предыдущими двумя месяцами данных, это не меняет повествования о застопорившемся импульсе на рынке труда.

В мае прирост составил 2,7 млн человек, в июне-4,8 млн человек, в июле-1,8 млн человек, а в августе-1,5 млн человек, но в целом занятость остается на 10,7 млн человек ниже уровня февраля, так что предстоит еще долгий путь восстановления.

Долгий, долгий путь до полной занятости

Детали показывают, что частные зарплаты выросли на 877 тыс. (консенсус-850 тыс.), товары-на 93 тыс., услуги-на 784 тыс. занятость в правительстве упала на 216 тыс., что подчеркивает нагрузку на государственные и местные органы власти из-за пандемии, которая нанесла ущерб налоговым поступлениям и способствовала значительному увеличению расходов. Учитывая, что большинство из них должны сбалансировать свои бухгалтерские книги, именно поэтому мы слышим много призывов к большей федеральной финансовой поддержке. Занятость в федеральном правительстве упала на 34 тысячи человек из-за того, что некоторые из временных переписчиков были уволены.

Занятость в правительстве упала на 216 тысяч человек, что подчеркивает нагрузку на государственные и местные органы власти из-за пандемии

Уровень безработицы еще больше снизился до 7,9% с 8,4%, но в основном это было связано с падением уровня участия (до 61,4% с 61,7%) - еще один плохой признак, поскольку он обычно указывает на то, что люди не хотят искать работу. В феврале этот показатель вырос до 63,4%.

“Официально” безработица сейчас составляет 12,58 млн человек, но это отражает только тех людей, которые активно ищут работу. Многие люди, которые были заняты в секторах, сильно пострадавших от пандемии, таких как досуг и гостеприимство, активно не ищут работу, поскольку там не так уж много людей, но они могут продолжать претендовать на льготы в соответствии с нынешними правилами. По данным Министерства труда, общее число людей, претендующих на пособие по безработице, по состоянию на 12 сентября составило 26,5 млн.

Уровень безработицы еще больше снизился до 7,9% с 8,4%, но во многом это было связано с падением уровня участия населения

Следовательно, занятость в процентном отношении к трудоспособному населению дает нам более четкое представление о рынке труда США- см. диаграмму ниже. Она составляет 56,6 процента, и именно там мы были в середине 1960-х годов, когда участие женщин было намного ниже, чем обычно сегодня.

Рост заработной платы составляет 4,7% в годовом исчислении, но эта цифра искажается тем фактом, что большая часть потерянных рабочих мест с февраля была сосредоточена в низкооплачиваемых секторах. Это означает, что долларовая заработная плата работающих будет “в среднем” намного выше в сентябре 2020 года, чем в сентябре 2019 года. Существует очень мало свидетельств фактического роста заработной платы за пределами таких секторов, как бакалея, и мы ожидаем, что это останется так, учитывая слабость на рынке труда.

Прирост рабочих мест будет продолжать замедляться

Экономика сильно отскочила с момента повторного открытия, поскольку сочетание сдерживаемого спроса и щедрых программ поддержки безработицы подпитывало рост. На самом деле, исходя из последних данных, мы должны ожидать роста ВВП за 3 квартал порядка 35% в годовом исчислении.

В настоящее время мы прогнозируем рост ВВП в 4 квартале на 4,5% в годовом исчислении, что оставит объем производства в 2020 году примерно на 2,2 процентных пункта ниже уровня 4КВ19

Однако предстоит пройти еще долгий путь, прежде чем весь объем производства, потерянный в первом полугодии, будет полностью восстановлен, что подчеркивается тем фактом, что занятость по-прежнему на 10,7 млн человек ниже, чем в феврале. Covid-19 будет продолжать представлять проблемы для экономики еще в течение многих месяцев, в то время как напряженность на выборах также может повлиять на настроения.

Высокочастотные ежедневные данные от компании по отслеживанию заработной платы Homebase уже говорят о том, что улучшения на рынке труда находятся на плато, в то время как вчерашний индекс занятости ISM в обрабатывающей промышленности остался на территории сокращения. Следовательно, дальнейшее увеличение числа рабочих мест, вероятно, будет более трудным, особенно если рост числа случаев Covid-19 приведет к возобновлению мер сдерживания, как мы сейчас наблюдаем в Европе.

В настоящее время мы прогнозируем рост ВВП в 4 квартале на 4,5% в годовом исчислении, что оставит объем производства в 2020 году примерно на 2,2 процентных пункта ниже уровня 4КВ19.

Источник


Отправка комментария

0 Комментарии