Банк России сегодня снизил ставку на 25 базисных пунктов – с 4,50% до 4,25% - Форекс портал

Форекс портал

Аналитика и новости финансовых рынков

 
English French German Spain Italian Dutch Russian Portuguese Japanese Korean Arabic Chinese Simplified

пятница, 24 июля 2020 г.

Банк России сегодня снизил ставку на 25 базисных пунктов – с 4,50% до 4,25%

Банк России

Ранее предполагалось , что на сегодняшнем заседании ЦБ РФ будет принимать решение между сокращением на 25 бп, сопровождаемым Голубиным сигналом, и сокращением на 50 бп, сопровождаемым нейтральным сигналом. Как представляется, доводы в пользу первого варианта возобладали. К ним относятся недавнее охлаждение настроений по рискам EM в сочетании с более высокой внешнеполитической напряженностью вокруг России и неопределенностью в отношении размера местного государственного долга, которые приостановили восстановление российского валютного рынка и рынка облигаций в июне-июле. В принципе, решение сузить шаг снижения с-100бп в июне может отражать ожидания ЦБ РФ относительно волатильности рынка в ближайшие недели и/или готовность сигнализировать о том, что цикл снижения ставки близится к концу.

По-прежнему, в краткосрочной перспективе появляется сигнал "Голубиным", как сопровождающий комментарий повторяет предыдущую формулировку: "Банк России будет учитывать необходимость дальнейшее снижение ставки в ходе предстоящего заседания", которое мы интерпретируем как то, что еще 25 базисных пунктов вырезать с высокой степенью вероятности будет иметь место к концу года, хотя это и не гарантировано, что оно состоится на ближайшем заседании 18 сентября. "Голубиный" сигнал подкрепляется сократить в 2020 ИПЦ прогноз с 3,8-4,8% до 3.7-4.2%, 2021 индекс потребительских цен прогноз от 4,0% резко до 3.5-4.0% диапазона, подтверждает озабоченность, что 2021 инфляция может недолет 4% в следующем году, и что домашние хозяйства проявляют более высокое предпочтение к сбережениям в условиях экономической неопределенности. Несколько улучшив прогноз ВВП на 2020 год с-4,0-6,0% до-4,5-5,5%, ЦБ РФ существенно ухудшил прогнозируемое потребление домашних хозяйств с-1,6-3,6% до-6,2-7,2%.

Между тем, долгосрочный сигнал теперь менее определенен. Если раньше мы были уверены в том, что ключевая ставка войдет в диапазон 3,5-4,0% в 2021 году, то очень скромное снижение прогноза ИПЦ на 2021 год до 3,5-4,0% в сочетании с аллергией ЦБ РФ на отрицательные реальные ставки говорят о том, что вероятность нашего первоначального сценария на данный момент не кажется высокой. Это означает, что для того, чтобы ключевая ставка преодолела порог в 4,0%, потребуется дальнейшее снижение ожиданий ИПЦ. Слабость потребительского спроса на фоне возможной бюджетной консолидации в 2021 году говорит в пользу дальнейшего снижения тенденции ИПЦ к нашему прогнозу на 3,3% на конец 2021 года. Однако потенциальное повышательное ценовое давление со стороны волатильности рубля, инфляция издержек в зерновом и бензиновом сегментах по-прежнему создают проинфляционные риски.

На данный момент реальная ключевая ставка России (основанная на ожидаемом рынком ИПЦ середины 2021 года) составляет 1,2%, все еще склоняясь к верхнему сегменту аналогичного диапазона, который мы видим между казахстанским +2,0% и венгерским -2,3%. Это говорит о том, что возможности для дальнейшего снижения "безрисковой" (с точки зрения портфельных потоков) ставки остаются.

Мы с нетерпением ждем пресс-конференции главы ЦБ, чтобы пролить больше света на точку зрения ЦБ РФ, в том числе на оценку нейтральной ключевой ставки (по крайней мере, нижняя граница текущего диапазона 6-7%, скорее всего, будет снижена), которая будет опосредована прогнозом ключевой ставки после 2021 года.


Комментариев нет:

Отправка комментария

ХОТИТЕ БЫТЬ В КУРСЕ НОВОСТЕЙ ВАЛЮТНОГО РЫНКА, А ТАКЖЕ УЗНАВАТЬ О ВЫХОДЕ НОВЫХ ИНДИКАТОРОВ, СТРАТЕГИЙ И СОВЕТНИКОВ ПЕРВЫМ?

 

ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШУ РАССЫЛКУ

 

Введите свой email:

Delivered by FeedBurner