Recents in Beach

Резкое падение ВВП Великобритании вряд ли быстро восстановится

Резкое падение ВВП Великобритании вряд ли быстро восстановится

Экономика Великобритании сократилась чуть более чем на 20% в апреле, согласно последним ежемесячным оценкам ВВП, и это следует за первоначальным снижением на 5,8% еще в марте.

Сегодняшние данные не обязательно будут столь же неожиданными для рынков - они показывают, что ущерб был немного больше, чем ожидалось, но реальность такова, что рынки стали довольно нечувствительными к большим цифрам за последние недели. Мы также знаем, что апрель был первым месяцем, который был полностью охвачен блокировкой. Но эти цифры тем не менее шокируют, и само собой разумеется, что такого рода падение активности практически беспрецедентно, как по масштабам, так и по скорости.

Ну и что дальше? Ну, апрель, несомненно, был самой низкой точкой активности, хотя до сих пор это не было существенным отскоком. Используя данные о мобильности Google, которые до сих пор доказали свою разумную опосредованность уровней выпуска, общие поездки в места экономической значимости лишь скромно восстановились в мае - потенциально указывая на небольшой отскок роста где-то между 3-5% в течение месяца.

Уровень мобильности все еще несколько ниже по сравнению с другими частями Европы, включая Францию, Испанию и Италию. Это, возможно, не удивительно, учитывая, что Британия до сих пор позволяла открывать меньше секторов, но это означает, что когда речь заходит о ВВП во втором квартале, мы видим более резкое общее снижение в Великобритании.

Вероятно, мы увидим более выраженный отскок в течение третьего квартала, поскольку ожидается, что более широкий круг предприятий вновь откроется. Но даже в этом случае экономика будет оставаться значительно ниже своего довирусного размера, и мы не думаем, что это произойдет до конца 2022 или 2023 года, пока она не вернется к этим уровням.

Brexit также, похоже, будет представлять серьезную проблему в конце этого года, когда цепочки поставок, вероятно, увидят некоторые первоначальные нарушения, когда закончится переходный период

Ключевая причина этого заключается в том, что ограничения социального дистанцирования остаются здесь навсегда. Хотя это необходимо, чтобы предотвратить вторую волну вируса - и избежать экономически вредного возвращения к более строгим блокировкам, это тем не менее означает, что многие фирмы будут работать ниже нормального уровня в обозримом будущем. Это может быть особенно сложной задачей для некоторых секторов гостиничного бизнеса и розничной торговли, где многие предприятия полагаются на модель с высоким объемом и низкой маржой. В то же время мы подозреваем, что потребители и бизнес будут поддерживать более высокие уровни сбережений/принимать более осторожный подход к расходам до тех пор, пока не исчезнет риск второй волны.

Brexit также, похоже, создаст серьезную проблему в конце этого года, когда цепочки поставок, вероятно, увидят некоторые первоначальные нарушения, когда закончится переходный период. Важно отметить, что это применимо даже при наличии соглашения о свободной торговле, где главным остается то, что экономика Великобритании выйдет из Таможенного союза и единого рынка.

В целом, на данный момент в прогнозе Великобритании есть несколько ярких пятен, и мы в настоящее время оцениваем, что рост к 2020 году составит всего лишь около -9%. Все это означает, что Банк Англии должен продолжать выполнять свой большой пакет стимулирующих мер.

Важно отметить, что банк скоро приблизится к пределам своего текущего пакета QE в размере £ 200 млрд. Это говорит о том, что на следующей неделе ожидается расширение карт, и мы не удивимся, если увидим расширение в районе 125-150 миллиардов фунтов стерлингов.


Отправка комментария

0 Комментарии