Банк Австралии: заявление по денежно-кредитной политике за май - Форекс портал

Аналитика и новости финансовых рынков

 
English French German Spain Italian Dutch Russian Portuguese Japanese Korean Arabic Chinese Simplified

пятница, 8 мая 2020 г.

Банк Австралии: заявление по денежно-кредитной политике за май

Банк Австралии

Обзор 2020 года

Борьба с распространением пандемии коронавирус потребовала жестких ограничений на экономическую деятельность во многих странах Страны. Результатом этого стало значительное и почти одновременное сокращение масштабов мировой экономики. Повышенная неопределенность в отношении будущего усугубила сокращение, причем как непосредственно за счет ослабления инвестиции и потребительские расходы, а также через ужесточение финансовых условий. В Австралии ожидается выход продукции значительно сократиться в первой половине 2020 года, в основном в июньском квартале. Пока точный размер темпы сокращения по - прежнему остаются неопределенными, снижение ВВП примерно на 10 процентов с пика до корыто ожидается.

Сокращение объема производства во многих других странах, вероятно, будет по меньшей мере столь же значительным, как и в других странах. Австралия; размер и сроки этих сокращений зависят как от продолжительности мер по сдерживанию, так и от их продолжительности и о том, насколько жесткими эти меры должны быть. Мартовские квартальные данные по ВВП для ряда экономик показывают значительные сокращения, хотя во многих случаях блокировки начались только в последние несколько недель из этого квартала.

Китай находится в процессе восстановления, пострадав от пандемии COVID-19 раньше, чем другие страны Страны. Хотя в целом объем производства сократился почти на 10% в мартовском квартале, промышленное производство пережило существенный подъем в марте месяце и инвестиции в основной капитал расходы также увеличились. В отличие от этого, розничные расходы оставались слабыми, что свидетельствует о том, что домохозяйства имеют было медленно рисковать и возобновить более ранние модели расходов, как только блокировки закончились.

Во многих других экономиках наиболее интенсивная фаза сокращения, вероятно, произойдет в июне четверть. Постепенное восстановление должно последовать во второй половине года, подкрепленное ослаблением курса рубля. ограничения и значительное расширение как фискальной, так и монетарной политики. Центральные банки имеют оказывал поддержку предприятиям и домашним хозяйствам, а также занимался устранением возникших сбоев на финансовых рынках в марте.

Сокращение масштабов деятельности серьезно сказалось на рынках труда. Большие и быстрые увеличения внутри безработица наблюдается во многих странах. Официальные уровни безработицы, в том числе в Австралии, будут не удается в полной мере охватить масштабы снижения спроса на рабочую силу. Блокировки, закрытие школ и другие ограничения на деятельность привели к тому, что многие уволенные работники не будут активно работать ищем другую работу на время и поэтому не считаемся безработными, в то время как другие работники придется оставить рабочую силу. Кроме того, многие фирмы скорее сократили часы работы своих сотрудников чем полностью их уволить. Большая часть корректировки рынка труда, вероятно, будет происходить в течение нескольких часов работал, а не терял работу в странах с более комплексными программами субсидирования заработной платы. И еще: сохраняя трудовые отношения на протяжении всего периода локаутов, эти программы также должны ускорить последующее восстановление активности и занятости.

В Австралии, хотя и ожидается большой рост уровня безработицы - возможно, достигнув пика примерно на 10% - рост был бы намного больше более масштабной она была не для программы субсидирования заработной платы рабочих мест. Общее количество отработанных часов, вероятно, сократится на около 20 процентов за первое полугодие 2020 года. Это больше, чем спад производства отчасти потому, что многие из наиболее пострадавших отраслей промышленности являются довольно трудоемкими.

Шок такого размера и неопределенного эффекта был трудно оценить на финансовых рынках. Глобально, премии за риск увеличились в конце февраля и в марте. Полученный очень резкий рост волатильности побуждение инвесторов к снижению кредитного плеча и привлечению денежных средств. Широко распространенная распродажа даже относительно безопасной последовали активы, такие как государственные облигации, которые способствовали серьезной дисфункции рынка, в том числе в Австралия. Доходность гособлигаций выросла, несмотря на ухудшение экономических перспектив. Дисфункция внутри казначейский рынок США был особенно последовательным из-за его роли в качестве ценового ориентира для других стран Рынки. Фондирование в долларах США и валютные рынки также были серьезно нарушены в течение ряда лет. время.

Центральные банки по всему миру, в том числе в Австралии, быстро перешли к реализации комплексной политики пакеты реагируют на ухудшение экономических перспектив и дисфункцию рынка. Эти включенные сокращения в политические ставки, крупномасштабные рыночные операции и программы закупок для правительства облигации и другие ценные бумаги, предоставление банкам срочного финансирования и учреждение иностранных банков; обменные своп-линии. Эти меры дополняют бюджетное стимулирование, направленное на поддержку доходов и приток финансовых средств в домохозяйства и предприятия.

Эти различные политические меры-и замедление темпов распространения новых инфекций во многих странах - способствовали смягчению финансовых условий в апреле. Функционирование рынка улучшилось и соответственно были сокращены закупки облигаций Центрального банка и рыночные операции. Более ранняя герметичность на финансовых рынках также произошло ослабление, и выпуск корпоративных облигаций возобновился на основных рынках. Следующий очень резкое снижение в марте, цены на акции с тех пор восстановили около половины потерь, но остаются волатильные, в то время как обменные курсы изменили некоторые из резких движений февраля и Марта. Финансовые условия в более широком смысле остаются довольно хрупкими, однако, в соответствии с неопределенной экономической ситуацией прогноз.

В Австралии правление Резервного банка провело 18 марта незапланированное заседание, на котором оно согласилось: реализовать комплексный пакет мер по поддержке экономики и содействию функционированию ключевых предприятий; рынок финансовых услуг. Пакет состоял из четырех элементов:

  1. Снижение денежной ставки до 25 базисных пунктов. Это последовало за более ранним сокращением количества 25 базовых пунктов на запланированном на март заседании. Правление также объявило, что оно не будет увеличиваться цель денежного курса до тех пор, пока не будет достигнут прогресс в направлении полной занятости, и он уверен, что инфляция будет устойчиво находиться в пределах 2-3-процентного целевого диапазона. Учитывая перспективы для австралийской экономики это означает, что денежный курс вряд ли будет повышен в течение длительного времени период времени.
  2. Целевой показатель доходности трехлетних австралийских государственных облигаций составляет около 0,25%. То Правление решило реализовать этот целевой показатель на трехлетнем горизонте, поскольку он влияет на темпы финансирования по всему миру большая часть австралийской экономики. Это также согласуется с ожиданиями комиссии относительно того, что наличность ставка сохранится на нынешнем уровне еще несколько лет. Цель по доходности трехлетних облигаций расширяется и дополняет практику Резервного банка по таргетированию денежного курса, который формирует якорную точку для структура безрискового термина. Для достижения этой цели, а также для решения проблемы дислокации в рынок государственных облигаций, Банк провел закупки австралийских государственных ценных бумаг (AGS) и на вторичном рынке через кривую доходности проходят полугосударственные ценные бумаги (Semi).
  3. Механизм срочного финансирования для банковской системы с особой поддержкой кредитования малых и средних предприятий средний бизнес. Резервный банк предоставляет авторизированному фонду трехлетнее финансирование депозитные учреждения (Ади) по фиксированной ставке 0,25%. ADIs может получить начальное значение финансирование в размере до 3 процентов от их существующего непогашенного кредита. У них есть доступ к дополнительное финансирование, если они увеличат кредитование бизнеса, особенно малого и среднего предприятия. Этот объект стоит не менее $ 90 млрд. Австралийское правительство разработало a дополнительная программа поддержки небанковского финансового сектора, малых кредиторов и рынок секьюритизации, осуществляемый австралийским Управлением финансового менеджмента.
  4. Вознаграждение остатков валютных расчетов в Резервном Банке на уровне 10 базисных пунктов, вернее чем ноль, как это было бы в случае с предыдущими договоренностями. Это уменьшает стоимость для компании банковская система связана с большим увеличением расчетных остатков банков в резерве Банк, возникший в результате этих политических действий.

Кроме того, банк предоставил значительную ликвидность финансовой системе посредством своей ежедневной открытой системы рыночные операции. Это включало предоставление ликвидности на трех - и шестимесячных горизонтах по a частые основания. Кроме того, на своем майском совещании правление постановило расширить круг лиц, имеющих право на участие обеспечение этих операций должно включать ценные бумаги австралийского доллара, выпущенные небанковскими корпорациями с кредитным рейтингом инвестиционного уровня. Это будет способствовать более гладкому функционированию австралийской рынок капитала.

Эти меры дополняют друг друга и работают над снижением затрат на финансирование в масштабах всей экономики, а также поддерживают предоставление кредитов, особенно малому и среднему бизнесу. Что немаловажно, пакет из меры являются частью существенной, скоординированной и беспрецедентной ответной фискальной и монетарной политики на вспышку COVID-19.

До сих пор этот пакет мер работал в целом, как и ожидалось.

Цель по доходности трехлетних государственных облигаций была достигнута быстро, и доходность осталась примерно 25 базисных пунктов впоследствии. Для того чтобы достигнуть цели и поддержать действовать рынка, Банк приобрел на вторичном рынке АГС и полуфабрикатов на $ 50 млрд. Рынок функционирует в обоих направлениях рынки облигаций AGS и semis значительно улучшились. Выпуск со стороны Содружества и государства правительство уже подобралось. Отражая улучшение функционирования рынка и достижение следующих целей: ориентируясь на трехлетнюю доходность, банк сократил периодичность и объем своих операций. Тем не менее, банк готов увеличить эти покупки еще раз, если это необходимо для достижения доходности цель и обеспечение того, чтобы рынки государственных облигаций оставались функциональными.

К началу апреля банку было предоставлено $50 млрд дополнительной ликвидности система за счет операций на открытом рынке и среднего остаточного срока погашения книги РЕПО Банка имела заметно увеличиться. С тех пор размер ежедневных операций Банка на рынке снизился в два раза. реакция на улучшение рыночной конъюнктуры, отражающая большой объем ликвидности уже в системе и снизился спрос со стороны банковской системы в целом. В ответ на очень большой рост наличных денег остатки средств в банковской системе, как и ожидалось, курс наличности снизился ниже 25 базисных пунктов. IT в настоящее время торгуется на уровне 14 базисных пунктов, и рыночное ценообразование указывает на то, что он останется вокруг этого уровня в течение некоторого времени.

Ставки заимствований для предприятий и домашних хозяйств снизились до рекордно низких уровней в ответ на пакет политических мер. Стоимость фондирования для банков также снизилась до очень низких уровней. Кредиторы начинают сокращаться их срочные финансовые средства Фонда надбавок, с некоторыми из более крупных учреждения, как ожидается, сделают это в ближайшие месяцы. Эти разработки окажут поддержку экономике страны в предстоящий период.

По мере того как распространение вируса сдержано и меры по охране общественного здоровья ослаблены, и отечественное и мировая экономика начнет восстанавливаться. Правительства в Австралии и других странах ввели очень значительное налогово-бюджетное стимулирование, подкрепленное дальнейшими мерами монетарной политики. Эта политика инициативы будут поддерживать доходы в течение этого сложного периода и играть важную роль в восстановлении экономики. То начальные этапы этих восстановительных работ могут начаться довольно скоро, так как деятельность, которая ранее была ограничена снова стать возможным. Но на полное восстановление потребуется время. Многие домашние хозяйства и предприятия сократились расходы в ответ на снижение доходов и богатства, а также повышенную неопределенность. Это может занять некоторое время чтобы обратить вспять, особенно если есть давние опасения по поводу контроля над вирусом. Кроме того, некоторые из них работникам, которые были уволены, потребуется время, чтобы найти другую работу, особенно если их предыдущая рабочие места были созданы в отраслях с более низким текущим спросом.

После следующих нескольких месяцев темпы и сроки восстановления экономики будут весьма неопределенными. IT поэтому имеет смысл мыслить в терминах правдоподобных сценариев. От этого будет зависеть путь восстановления крайне важно, насколько успешны страны в сдерживании распространения вируса, и, следовательно, как долго меры по сдерживанию должны быть приняты. В ряде стран, в том числе в Австралии, некоторые ограничения уже начинают сниматься. Правдоподобный базовый сценарий для прогноза в Австралии предполагает ослабление внутренних ограничений деятельности в ближайшие месяцы, причем большинство из них ограничения сняты до конца сентябрьского квартала; ограничения на проведение крупных общественных собраний и международные поездки могут оставаться в силе и дольше, чем это.

В соответствии с этим базовым сценарием во второй половине года активность и занятость начнут восстанавливаться. После первоначального всплеска розничных расходов в марте, поскольку домохозяйства готовились к периоду самоизоляция и социальное дистанцирование, потребление домашних хозяйств, как ожидается, сократится примерно на 20% 15 процентов до выздоровления в течение следующих двух лет. Большая часть снижения ожидается быть сконцентрированным в услугах, таких как путешествия и развлечения, наиболее подверженных влиянию деятельности ограничения. Ограничения на поездки также привели к резкому сокращению сферы туризма и образования экспорт услуг, и не ясно, как быстро они восстановятся.

Неопределенность относительно будущих перспектив спроса также ограничит инвестиционные намерения бизнеса. В кроме того, инвестиции в добычу полезных ископаемых, вероятно, будут слабее, чем ожидалось ранее, поскольку некоторые крупные предлагаемые СПГ проекты были отложены из-за низких цен на нефть и СПГ. Более позитивно, однако, условия засухи были послабления в последние месяцы. Ограничения деятельности имеют ограниченный оборот в установленных пределах рынок жилья, а также неопределенность в отношении будущих перспектив трудоустройства и доходов, вероятно, ослабят спрос на жилье. Более медленный рост населения также, как ожидается, приведет к снижению спроса на новые строительство.

Темпы восстановления на рынке труда являются неопределенными. Многое будет зависеть от того, насколько хорошо устроена занятость отношения могут сохраняться в течение всего периода действия ограничений-в том числе за счет использования Оплата JobKeeper-или восстанавливается быстро по мере восстановления активности. Более долгосрочные поведенческие реакции на эта пандемия может повлечь за собой долговременные изменения в структуре промышленности; достижение быстрого восстановления с учетом этих изменений особое внимание будет также уделяться гибкости и адаптивности рынка труда. В соответствии с базовым сценарием, безработица начинает постепенно снижаться с конца этого года. Тем не менее, это ожидается, что он останется повышенным в течение некоторого времени.

Что касается инфляции, то в мартовском квартале инфляционное давление немного выросло. Инфляция была 2,2% за год к мартовскому кварталу и 1/4% в базовом периоде Условия. Однако цены на нефть резко упали в ответ на снижение мирового спроса и ограниченные емкость. Недавно объявленные сокращения производства по всему миру были недостаточными, чтобы компенсировать это. Как результатом этого и временного снятия платы за присмотр за детьми, как ожидается, будет годовая инфляция заголовков в июне инфляция впервые с начала 1960-х годов стала отрицательной. также ожидается снижение (но все еще положительное) в июньском квартале, чтобы быть вокруг 1½ процента за год. Снижение (или замедленное увеличение) количества вводимых препаратов цены также будут способствовать тому, чтобы инфляция оставалась низкой в ближайшей перспективе. С этой низкой точки, инфляция вероятно, он будет постепенно увеличиваться, но в этом базовом сценарии он, вероятно, останется ниже 2% в течение некоторого времени, по ряду причин. Текущий резервный потенциал в сфере труда рынок, вероятно, приведет к периоду более медленного роста заработной платы и, следовательно, стоимости рабочей силы. Рост арендной платы также велика вероятность остаться слабой: спрос на жилье будет ниже, в то время как некоторые объекты недвижимости ранее использовались в качестве краткосрочного отдыха жилье теперь предлагается для долгосрочной аренды.

Можно легко предусмотреть и другие сценарии для этапа восстановления. Учитывая относительно быстрое снижение  числа новых случаев коронавирус в Австралии, можно рассматривать сценарий роста где большинство внутренних ограничений на деятельность ослабляются чуть раньше и экономика восстанавливается несколько быстрее, чем в базовом сценарии. Чем выше доверие населения к позитивному здоровью результаты, тем более вероятно, что ослабление ограничений на деятельность стимулирует восстановление в более высокие результаты в области здравоохранения в других странах мира укрепили бы эту позитивную динамику. В таком виде по сценарию, уровень безработицы может вернуться примерно на 5% в течение нескольких лет, и уровень ВВП вернется на траекторию, близкую к той, что подразумевается в прогнозах, опубликованных в Февральское заявление по денежно-кредитной политике .

В качестве альтернативы, если снятие ограничений затягивается или ограничения должны быть повторно наложены или доверие домашних хозяйств и бизнеса остается низким, результаты будут еще более сложными, чем те, что в базовый сценарий. Уровень безработицы будет дрейфовать вниз гораздо более плавно и уровень безработицы будет снижаться постепенно. выход оставался бы вокруг своего желоба в течение нескольких кварталов и восстанавливался бы только медленно. Более длительный спад это приведет к большим потерям рабочих мест и неудачам в бизнесе, а следовательно, и к более длительному ущербу для экономики Производительность.

В контексте этих экстраординарных времен и в соответствии с ее широким мандатом по содействию развитию экономическое благосостояние народа Австралии, Резервный банк будут продолжать играть свою роль в строительстве мост к моменту, когда произойдет восстановление. Он будет продолжать свои усилия, чтобы сохранить расходы на финансирование низкий уровень в Австралии и кредит, доступный для домашних хозяйств и предприятий. Правление не будет увеличивать наличные деньги цель ставки до тех пор, пока не будет достигнут прогресс в направлении полной занятости, и он уверен, что инфляция будет быть устойчиво в пределах 2-3-процентного целевого диапазона. Правление обязано сделать то, что это может поддержать рабочие места, доходы и бизнес в этот сложный период и сделать так, чтобы Австралия имеет хорошие возможности для ожидаемого восстановления.



Комментариев нет:

Отправка комментария