Recents in Beach

Китай: данные по активности говорят о длительной рецессии

Китай: данные по активности говорят о длительной рецессии

Данные рисуют небольшую постепенную картину восстановления

В целом, этот набор данных показывает лишь небольшое и постепенное улучшение экономической активности, что может расстроить рынки, поскольку Китай рассматривается как "первый выход" экономики из Covid-19.

Отскок промышленного производства в апреле (+3,9% г / г в апреле с -1,1% в марте) был в основном обусловлен низкими базовыми эффектами и некоторым восстановлением заводского производства, особенно в промышленных роботах (+26,6% г / г) и интегральных схемах (+29,2% г / г), что должно быть результатом производства инфраструктуры 5G, поскольку производство смартфонов упало. Вполне возможно, что именно в апреле заводы начали сталкиваться с изъятием экспортных заказов у зарубежных покупателей. Это станет еще более очевидным в мае, когда глобальный спрос ослабнет в ответ на высокую безработицу в США, Великобритании и европейских экономиках.

Розничные продажи упали на 7,5% г / г, что меньше мартовских -15,8%. Хорошей новостью стало то, что продажи косметики выросли на 3,5% г / г, а телекоммуникационных товаров-на 12,2% г / г. Но это улучшение может измениться в более медленном темпе или даже вернуться к более глубокому сокращению, потому что сейчас в игру вступают гарантии занятости и сокращение заработной платы. Таким образом, эти цифры могут представлять собой высвобождение сдерживаемого спроса после ослабления режима изоляции. Продолжающееся жесткое социальное дистанцирование привело к падению продаж общепита на 27,9%в годовом исчислении. Уровень безработицы внутри страны является высоким, что негативно скажется на потреблении, особенно для групп с низкими доходами. Продажи одежды упали на 18,5% в годовом исчислении. По мере того как Covid-19 начинает спадать, данные по розничным продажам подчеркивают расширение разрыва в благосостоянии Китая.

В прошлом Китай зависел от инвестиций в основной капитал, чтобы стимулировать экономику в плохие времена. На этот раз все немного по-другому. Толчок к росту не так силен, как в предыдущие кризисы, поскольку не было скачка инвестиций от сокращения к положительному росту. Инвестиции в основной капитал, которые сократились на 10,3%г / г в апреле, оказались немного лучше, чем результат -16,1% за март. Большая часть инвестиций пришлась на государственные проекты (-6,9% г / г с начала года). Частные инвестиции испытали более глубокое сокращение (-13,3%г / г с начала года).

Впереди еще много проблем

Между США и Китаем нарастают трения. Президент США Трамп открыто задумался о разрыве связей с Китаем. Хотя мы не можем быть уверены, что именно это означает с точки зрения экономической и политической политики в отношении Китая, это должно быть негативным для обеих экономик в будущем.

Технологическая война не была остановлена Covid-19,и риски торговой войны, похоже, снова вырисовываются.

Кроме того, Covid-19 может распространяться в виде кластеров по всему миру теперь, когда первый раунд инфекции еще не был окончательно искоренен.

В целом это означает, что уровень безработицы в крупных странах остается очень высоким, и поэтому спрос со стороны этих экономик должен быть слабее, чем во время предыдущих кризисов.

В частности, это нанесет ущерб экспортному и производственному секторам Китая, а также смежным секторам, таким как упаковка, Фрахт, портовые и транспортные услуги. Даже если бы некоторые фабрики могли обратиться к внутреннему рынку, они могут не увидеть, что спрос возвращается к уровню до Covid-19, но остается слабым. Фабрики будут увольнять больше рабочих, что еще больше скажется на внутреннем потреблении.

Ожидайте более активной политики для стабилизации рабочих мест

В отчете о двух сессиях, который будет объявлен 22 мая, китайское правительство, как ожидается, подтвердит идею "шести-стабильности" и поставит стабилизацию рабочих мест на первое место среди шести, что также включает стабильность в финансах, внешней торговле, иностранных инвестициях, внутренних инвестициях и рыночных ожиданиях,

До сих пор существует много местных субсидий на заработную плату и заводы, чтобы поддерживать стабильную занятость. Но очевидно, что этого будет недостаточно, поскольку по нашим оценкам уровень безработицы вырастет до 10%. От этих двух сессий ожидается более активная политика.

Прогнозы

На данный момент мы сохраняем наш прогноз ВВП на уровне -3,1% для 2КВ20 и -1,5% для всего 2КВ20, а USDCNY-на уровне 6,90 к концу 2020 года.

Мы можем изменить наши прогнозы в зависимости от развития китайско-американских отношений и политических анонсов двух сессий.

Источник

Отправка комментария

0 Комментарии