Recents in Beach

Форекс (forex):обзор основных валют

Форекс (forex):обзор основных валют

Американский доллар

Существует растущая уверенность в том, что доллар займет место главной валюты финансирования в мире, а восстановление рисковых активов позволит медвежьему тренду доллара одержать победу. Однако с учетом того, что кривые Covid-19 все еще остаются плоскими в США и Европе, сохраняется риск того, что блокировки продлятся немного дольше и ожидания роста будут снижены немного дальше. Таким образом, ожидаемый тренд медвежьего доллара вполне может быть функцией того, как быстро на самом деле падают показатели новых случаев/смертей. Однако полезно то, что агрессивные действия политиков означают, что на этот раз финансовый кризис менее вероятен и что инвесторы – теперь с высоким остатком наличности – будут прыгать на явные признаки хороших новостей.

В календаре на этой неделе мы увидим больше данных по жилью (продажи новых домов) из США, заказы на товары длительного пользования и, наконец, апрельские данные по потребительским настроениям. Мы, конечно, будем следить за еженедельными данными о первоначальных претензиях США. Наш американский экономист считает, что еженедельные заявки должны упасть до 3,5-4 млн с 5,2 млн, но с учетом того, что безработица уже движется от 3% до 15%, любой отскок от этого улучшения может быть ограничен.

Евро

Страхи перед возобновлением кризиса суверенного долга еврозоны преследовали долговые и валютные рынки в течение последних недель. Сейчас есть ощущение, что Европейский центральный банк может покупать (защищать?) Итальянский Бтэс на уровне 2.00%. Именно поэтому на саммите лидеров ЕС в четверг будет обсуждаться вопрос о том, есть ли у них какие-либо планы по реструктуризации долга (маловероятно) или есть что-то новое, чтобы предложить с точки зрения фонда восстановления. Мы также предполагаем, что премьер-министр Италии Джузеппе Конте примет кредитную линию ESM, которая также откроет новый канал поддержки (OMT) для BTPs. Короче говоря, мы ожидаем, что европейцы снова начнут путаться. Также в пятницу ожидается повышение рейтинга суверенного долга Италии S&P, который сейчас находится на уровне BBB. Наша команда считает, что это может быть слишком рано и слишком политично для снижения рейтинга Италии.

Что касается данных, то мы получим свежие данные по доверию Германии в виде апрельских ZEW, Ifo и PMIs – все они, как ожидается, еще больше упадут после плохих мартовских показаний. Нам действительно нравится, что EUR/$ выше этим летом, но нам нужно будет увидеть: а) итальянский риск сдерживается и Б) прозрачность в явно улучшающейся истории Covid-19.

Японская Иена

Проблемы с долларовым финансированием, похоже, улучшаются, о чем свидетельствует падение на 30 б. п. 3-месячного $ Libor за последние пару недель. Вот почему мы думаем, что эта стена долларовой ликвидности может начать просачиваться через систему. Более низкая цена $ / JPY остается одним из наших предпочтительных маршрутов, учитывая неопределенный прогноз активности и сильную позицию Японии по текущему счету.

Что касается данных, то Япония опубликует мартовский торговый баланс в начале недели. Рынок ожидает, что скорректированный месячный баланс снова опустится до нуля. Со временем нам будет интересно посмотреть, как удар по экспорту Японии компенсируется более низким счетом за импорт энергоносителей. Мы также будем следить за планами Центрального банка по покупке японских государственных облигаций – хотя, похоже, он проделал хорошую работу по поддержанию доходности 10-летних JGB около 0%.

Британский фунт

Как и в других странах, жесткие данные за март и прогнозные показатели за апрель будут мрачными в Великобритании, что подтверждает резкое падение экономической активности, связанной с Covid-19. Но поскольку это более широкий глобальный тренд, слабые данные по Великобритании (в четверг мартовские розничные продажи должны упасть на 10%, в то время как апрельские PMI должны еще больше опуститься в зону сокращения), следовательно, не должны приводить к существенному ослаблению фунта стерлингов по сравнению с его аналогами.

Поскольку стабилизирующаяся рисковая среда и падение волатильности отнимают некоторую поддержку у доллара США, пара GBP/USD должна оставаться привязанной к диапазону на этой неделе со скромными рисками роста. Мы видим более значительные возможности для роста фунта стерлингов по отношению к евро, а не к доллару США на этой неделе, поскольку ограниченные перспективы соглашения о взаимном погашении долга во время встречи лидеров ЕС должны быть предельно негативными для евро и фунта стерлингов. Стерлинг также отмахивается от комментариев официальных лиц Великобритании, которые исключают продление торговых переговоров с ЕС после 2020 года. Это может оказаться большим негативом для фунта стерлингов примерно в середине года, но маловероятно в ближайшие дни и недели.

Австралийский доллар

Австралийский доллар продемонстрировал некоторую хорошую устойчивость к колебаниям глобальных настроений в отношении рисков, главным образом благодаря тому, что Резервный банк Австралии сдерживал свои покупки активов и смягчил меры по блокированию по сравнению с другими крупными экономиками и некоторыми обнадеживающими данными о рабочей силе.

Возможно, первые два фактора, скорее всего, останутся, в то время как данные могут стать мрачными, что делает AUD наименее уязвимым в $-блоке. Однако перспектива падения торговых потоков не очень хорошо подходит для такой очень открытой экономики, как Австралия, поэтому мы не уверены, что австралийский доллар все еще может устойчиво восстановиться. На этой неделе внимание будет приковано к протоколу РБА и речи губернатора Филиппа Лоу, поскольку рынки ищут новые намеки на то, что банк сворачивает свою программу количественного смягчения.

Новозеландский доллар

Резервный банк Новой Зеландии движется в противоположном направлении от соседней Австралии. Готовая наращивать свои покупки активов и недавние намеки на некоторую открытость к отрицательным ставкам, она, несомненно, убирает любой твердый этаж ниже NZD. Кстати, с учетом того, что валюта является ключевым амортизатором для страны и растущий обменный курс AUD/NZD хорошо предвещает 13 % экспорта, направленного в Австралию, страна, вероятно, потеплеет в сторону слабого NZD.

Данные по ИПЦ за 1КВ20 на этой неделе будут отслеживаться, но вряд ли будут иметь какие-либо существенные последствия для центрального банка. Но риск еще одной ноги ниже для NZD представляется вполне материальным, учитывая голубиный характер RBNZ и строгую блокировку в Новой Зеландии,которая может предполагать более крупные экономические последствия. Некоторая помощь может прийти от ослабления доллара, но AUD/NZD, скорее всего, останется поддержанной.

Канадский доллар

ОПЕК+ так и не смогла оказать существенного влияния на потрепанные цены на нефть, чтобы компенсировать растущие опасения со стороны спроса. В результате нефть все еще держится на уровне$20 за баррель, а перспективы ориентированной на нефть канадской экономики продолжают ухудшаться. Наша команда по сырьевым товарам не видит восстановления цен на нефть до 3КВ20, и это должно ограничить рост CAD в ближайшие несколько недель.

Тот факт, что Банк Канады распространил свою программу покупки активов на провинциальные и корпоративные облигации, также не очень помогает CAD. Недавние комментарии губернатора Стивена Полоза показали, что у Центрального банка есть "возможности сделать больше", и шансы на то, что это произойдет, кажутся весьма значительными.

Следите за розничными продажами в феврале и ИПЦ в марте, но в целом мы видим, что CAD пока отстает от других проциклических аналогов.

Швейцарский франк

Общий объем депозитов в швейцарских франках продолжает расти и предполагает, что Швейцарский национальный банк, возможно, купил более 30 млрд швейцарских франков в иностранной валюте с марта. 

Центральный банк, вероятно, не хочет быть загнанным в угол с новой линией на песке на отметке 1.0500, что означает, что распечатка EUR/CHF ниже 1.0500 не обязательно вызовет водопад последующих действий, но эта тема, безусловно, будет историей на неделю вперед. 

Обратите внимание на выступление председателя СНБ Томаса Джордана в пятницу, где его могут спросить больше о политике валютных интервенций.

Во вторник мы также увидим данные по мартовской торговле Швейцарии. Конечно, итоги саммита лидеров ЕС в среду и путь итальянских BTPs также окажут большое влияние на направление движения пары EUR/CHF.

Источник

Отправка комментария

0 Комментарии