ЧИТАТЬ ЕЩЁ •••
 
 
 
 

воскресенье, 12 апреля 2020 г.

Интервью с вице-президентом ЕЦБ Луисом де Гиндосом

Интервью с вице-президентом ЕЦБ Луисом де Гиндосом

Как вы оцениваете глобальную экономическую ситуацию в разгар этого коронавирусного кризиса?

Мировая экономика войдет в рецессию, а также европейская экономика, хотя и еще более тяжелая. Окончательное падение ВВП будет зависеть от того, как долго продлится блокировка. Международные органы подсчитали, что экономика будет сокращаться от 2% до 3% за каждый месяц изоляции. Так что полтора месяца будет около 5%. Три месяца-это в два раза больше.

Применимы ли эти расчеты также и к испанской экономике?

У Испании было преимущество в начале этого кризиса – она наблюдала рост, который был выше, чем в среднем по ее сверстникам в еврозоне. Но у него также была проблема – его экономика более подвержена кризису, поскольку она в большей степени зависит от таких услуг, как туризм, которые в значительной степени затронуты пандемией. Это делает весьма вероятным, что Испания будет испытывать более глубокую рецессию.

А выйдя с другой стороны кризиса, как вы думаете, как будет выглядеть восстановление экономики?

В еврозоне наиболее вероятный сценарий заключается в том, что мы увидим некоторые признаки роста, начиная с третьего квартала, но нам придется ждать до 2021 года, чтобы увидеть подлинное восстановление экономической активности. В любом случае, 2021 год не сможет компенсировать весь спад в 2020 году. Я думаю, что форма восстановления будет где-то между V и U, но мы должны помнить, что все будет зависеть от продолжительности экономического отключения, навязанного борьбой с пандемией.

Правительства проводят активную фискальную политику, чтобы остановить обострение кризиса. В Испании бизнес-ассоциации жалуются на то, что график уплаты налогов остался прежним, что может привести к проблемам с ликвидностью. Они призывают к отсрочке уплаты налогов и даже освобождению от них. Каково Ваше мнение?

Прежде всего, важно помнить, что основа для восстановления будет зависеть от успешной защиты производственного потенциала экономики. Если это будет достигнуто, то экономическая активность восстановится еще сильнее.

Чтобы ответить на ваш вопрос: во-первых, вы должны учитывать, что фирмы увидят резкое падение своих доходов, поэтому важно, чтобы они получили освобождение от своего налогового бремени. Налоговые поступления государства также резко упадут. Важно разработать временные планы оказания помощи фирмам, как это было сделано в области занятости с временными увольнениями [на испанском языке: expedientes de regulación temporary , или ERTEs].

Каково Ваше мнение о государственных программах гарантирования займов, позволяющих банковскому сектору финансировать фирмы с помощью кредитных линий и займов?

Они, конечно, очень важны. Все страны ввели в действие кредитные гарантии для фирм. Это очень хорошо. Но мы также должны избегать фрагментации внутреннего рынка. Не все гарантии идентичны. Например, Европейский инвестиционный банк (ЕИБ) предлагает очень надежную общую систему гарантий. Сейчас мы видим национальные схемы гарантирования, и нам следует работать над тем, чтобы они сходились, чтобы обеспечить непрерывный приток кредитов, чтобы балансовые отчеты банков оставались здоровыми и чтобы мы не видели фрагментации по национальным линиям. Хотя разные страны всегда будут получать разные рейтинги от рейтинговых агентств.

ЕЦБ был очень активен с самого начала этого кризиса. Как вы думаете, достаточно ли того, что было сделано до сих пор?

ЕЦБ вмешался на трех уровнях. Во-первых, мы предоставили ликвидность банкам, причем на очень хороших условиях, и запустили пакет мер по временному смягчению залогового обеспечения. Кроме того, выполняя свою роль единого банковского контролера, мы предоставили банкам возможность гибко использовать накопленные ими резервы капитала, с тем чтобы они могли продолжать финансирование и предоставление кредитов фирмам и домашним хозяйствам. И, наконец, мы расширили наши операции по денежно-кредитной политике. В 2020 году покупка активов достигнет € 1,1 трлн (в основном государственного долга), чтобы избежать фрагментации еврозоны. Испания получит от € 120 млрд до € 130 млрд из этих денег. В условиях нынешнего кризиса это является главным финансовым щитом для Испании и других стран еврозоны.

Но страны смотрят вниз на баррель увеличения расходов и снижения доходов…

Страны столкнутся с глубокой рецессией, которая окажет влияние на их государственные финансы. Это повлечет за собой большие потребности в финансировании, от €1 трлн до €1,5 трлн, сумма, подобная которой мы, вероятно, никогда не видели раньше. Они также будут выпускать государственный долг для собственного финансирования, и именно поэтому вмешательство ЕЦБ на рынках облигаций направлено на то, чтобы избежать фрагментации в чрезвычайно трудное время.

Балансовый отчет ЕЦБ переполнен долгами стран еврозоны. Где же это кончится? Возможно ли, что в будущем этот долг будет прощен или списан?

Уровень задолженности в еврозоне является устойчивым, и когда этот кризис закончится, экономические условия вернутся в нормальное русло. Мы не рассматриваем никаких сценариев, где эта задолженность является проблемой. Это не тот сценарий, который я рассматриваю.

Тем не менее, институты ЕС переживают тяжелый кризис, поскольку они финансируют расходы на пандемию. На самом последнем саммите ЕС и последнем заседании Еврогруппы мы наблюдали беспрецедентные столкновения с участием членов-основателей ЕС, таких как Италия.

В настоящее время Европа располагает тремя основными инструментами. Во-первых, Гарантийный фонд ЕИБ, о котором я упоминал ранее, с 25 миллиардами евро, предоставленными для оказания поддержки до 200 миллиардов евро. Во-вторых, программа SURE [европейский инструмент временной поддержки для снижения рисков безработицы в условиях чрезвычайной ситуации], которая обеспечит дополнительное кредитование в размере 100 миллиардов евро, чтобы избежать потери рабочих мест в наиболее острой фазе кризиса. И, наконец, Европейский механизм стабильности (ESM), который предоставляет предупредительные кредитные линии с низкими условиями и уже имеет 240 миллиардов евро в наличии, которые могут быть увеличены до 400 миллиардов евро. В соответствии с соглашением, достигнутым Еврогруппой в четверг, правительства смогут использовать ESM для доступа к эквиваленту 2% своего ВВП и, таким образом, финансировать расходы на здравоохранение, связанные с пандемией.

Еврогруппа, наконец, достигла соглашения. ESM, который был камнем преткновения в переговорах, будет предлагать кредиты для финансирования ответных мер в области здравоохранения в размере до 2% ВВП страны. Кроме того, кредиты ESM по-прежнему имеют те же условия, что и раньше. Как вы думаете, этого будет достаточно? Или же обращение к этому фонду пойдет дальше?

Средства, выделяемые ESM в размере до 2% ВВП для финансирования расходов на здравоохранение,не имеют никаких дополнительных условий. Для Испании это означает доступ примерно к 24 млрд евро. В любом случае, наиболее важной частью этого соглашения является то, что оно представляет собой обязательство, которое указывает в правильном направлении. Он посылает четкий сигнал о готовности стран еврозоны действовать сообща в экономической и бюджетной сферах. Это также имеет решающее значение, поскольку он дополняет, с одной стороны, финансовые стимулы, запущенные национальными правительствами, а с другой-быстрое и мощное вмешательство ЕЦБ с самого начала этого кризиса. С учетом всех этих мер, которые сейчас осуществляются, Европа лучше подготовлена к реагированию на этот беспрецедентный кризис.

В соглашении содержится общая ссылка на будущий фонд возмещения, который еще не определен. Каким критериям, по вашему мнению, он должен соответствовать?

ЕЦБ всегда подчеркивал необходимость завершения работы нашего экономического и валютного союза, с тем чтобы еврозона стала более устойчивой. С одной стороны, нам нужна европейская система страхования вкладов, чтобы сбережения имели одинаковую защиту в каждой стране. Мы также призвали к прогрессу на рынках капитала, с тем чтобы фирмы еврозоны имели доступ к большему числу источников финансирования. А в бюджетной сфере нам нужен общий бюджетный инструмент, который дополняет валютный союз. Предлагаемый фонд мог бы пойти в этом направлении, однако его размер и порядок финансирования остаются открытыми для обсуждения и будут зависеть от будущих решений правительств. В любом случае, решимость представить общий ответ очень значительна, потому что это сильный политический сигнал, а также сильный сигнал для рынков.

Испания начала дебаты, когда она также высказала свое несогласие с использованием ESM. Министр Кальвино теперь заявил, что Испания не должна прибегать к его использованию и что, во всяком случае, она только считает, что это вариант, если условия чрезвычайно низки…

До этого кризиса Испания росла, она была конкурентоспособной, ее долг по отношению к ВВП был ниже 100%, дефицит ее правительства составлял 2,6%, а уровень безработицы составлял 14%. В настоящее время она смогла получить необходимое ей финансирование на рынках, она не испытывает никаких трудностей, и спред против немецкого Бунда составляет 110 базисных пунктов. Будем надеяться, что Испания сможет сохранить это относительно комфортное положение.

Италия не находится в таком же положении; может быть, поэтому она занимает более воинственную позицию?

Я не хочу начинать делать такого рода сравнения.

Тогда давай вернемся в Испанию. Есть разговоры о заключении политического пакта, подобного пакту Монклоа 1977 года. А каково Ваше мнение? Вы поддерживаете пакты?

Я думаю, что мы всегда должны быть за политические пакты в такие экстраординарные времена, как эти. Хотя сравнение с пактами Монклоа 1977 года, пожалуй, невозможно. В то время Испания не была членом ЕС, и евро не существовало. Главной целью было снижение инфляции и изменение политики доходов населения. Сегодня наблюдается глубокая рецессия, которая будет иметь очень серьезные последствия для государственных финансов и которая потребует огромных усилий для возвращения экономики в нормальное состояние. Это самая серьезная экономическая ситуация со времен Гражданской войны.

Некоторые также призывают к созданию правительства национального единства…

Я просто предлагаю, чтобы совместные действия на основе консенсуса были бы наилучшим подходом для испанской экономики. Именно избранные представители должны принять решение о том, является ли наилучшим подходом в рамках взаимопонимания заключение конкретного пакта или создание определенного типа правительства.

Какие условия необходимы для достижения понимания этой природы?

Я думаю, что важно установить рамки взаимного доверия и лояльности между правительством и оппозицией; и это улица с двусторонним движением.

Банки находятся в сложном положении: в то время, когда они все еще не восстановили свои бизнес-модели после многих лет низких процентных ставок, нынешний сценарий снова был продлен на неопределенный срок. Как вы думаете, это повлияет на сектор?

Банковский сектор сталкивается с этой ситуацией с гораздо более прочной позиции, чем десять лет назад. Это правда, что у него есть проблемы с прибыльностью, и глубокий спад повлияет на его итоговую линию. Но проблем с платежеспособностью нет. Финансовые рынки испытали некоторые проблемы в первые дни этого кризиса, но они не были вызваны банковским сектором. Ситуация в определенной степени нормализовалась, хотя и не полностью, в то время как цены частично восстановились и волатильность ослабла.

Да, в значительной степени нынешняя ситуация уже существовала, и теоретически слияния предлагали решение, но эти слияния не состоялись…

Ну, в Испании действительно была некоторая банковская консолидация, которая укрепила устойчивость системы. И теперь в Европе будет больше давления в связи с условиями падения рентабельности, о которых я уже упоминал ранее.

Источник

Комментариев нет:

Отправка комментария

 

Форекс прогноз и новости финансовых рынков в нашей регулярной рассылке.

Введите свой e-mail:

Delivered by FeedBurner

 
 
ПОПУЛЯРНЫЕ СООБЩЕНИЯ:
 
ГЛАВНАЯ СТРАНИЦА

Хотите быть в курсе последних событий в сфере форекс ?
Подписывайтесь на нашу рассылку
  Введите свой email :

 
ЧИТАЙТЕ НАС В СОЦСЕТЯХ:
одноклассники майлру вк фейсбук твитер ютуб яндекс дзен rss телеграм instagram
 

ЗАДАТЬ ВОПРОС

 
FreshForex
закрыть

   
 
Форекс рейтинг Рибейт сервис №1 - Торговля на Форекс с МОФТ Яндекс.Метрика
ФОРЕКС ПОРТАЛ | © 2017-2020