Recents in Beach

США: дефляция на своем пути

США: дефляция на своем пути

Энергоносители и одежда чувствуют сжатие

Отчет по инфляции потребительских цен в США показал, что цены упали на 0,4% в месячном исчислении в марте, снизив годовой уровень инфляции до 1,5%. Это было немного слабее, чем ожидалось -0,3% м / м, причем большая часть снижения пришлась на энергоносители – этот компонент показал падение цен на 5,8% м / м, поскольку цены на бензин начали свое длительное снижение. Одежда также была слабой (-2% м / м), в то время как транспортные расходы также были резко ниже (-2,9% м / м).

За пределами этих компонентов было очень мало восходящей угрозы. Наибольший прирост наблюдался в табаке-на 1% м / м, в то время как медицинское обслуживание выросло на 0,4%, продовольствие выросло на 0,3%, а эквивалентная арендная плата владельцев также выросла на 0,3%. Инфляция в секторе услуг была очень мягкой с падением цен в М / м на 0,1% и годовой инфляцией в 2,1% против 2,4% в феврале.

Мы видим дальнейший риск снижения инфляции в ближайшие месяцы. Огромное падение цен на энергоносители будет продолжать подпитываться снижением розничных цен на бензин, коммунальные услуги и другие компоненты, на долю которых приходится около 8% индекса. Жилье, составляющее 33% корзины, также, вероятно, будет слабым из-за снижения активности, удручающей цены на жилье и инфляции арендной платы при падении цен на гостиничное жилье.

Кроме того, есть услуги ex shelter (26% от индекса), которые, как правило, обусловлены инфляцией заработной платы. С учетом первоначальных данных о заявлениях, свидетельствующих о том, что экономика потеряла почти 17 миллионов рабочих мест за последние три недели, и с учетом того, что еще миллионы находятся в опасности, здесь вряд ли возникнет сильное инфляционное давление. Основная угроза, вероятно, будет исходить от цен на продовольствие, особенно если сдерживающие остановки приведут к сокращению производства, но мы должны помнить, что продовольствие составляет менее 14% от инфляционной корзины.

Грядет дальнейшее падение цен

Федеральная резервная система также видит небольшую угрозу инфляции, независимо от того, будет ли экономика постепенно восстанавливаться в течение лета или если блокировки продолжатся до начала следующего года. В протоколе мартовского заседания FOMC, опубликованном во вторник, говорится, что " в обоих сценариях прогнозируется ослабление инфляции, отражающее как ухудшение использования ресурсов, так и значительное ожидаемое снижение потребительских цен на энергоносители.”

Конечно, мы слышим доводы о том, что "неограниченное" количественное смягчение Федеральной резервной системы неизбежно приведет в конечном итоге к инфляции, но мы слышали это после программ ФРС QE1, QE2 и QE3. Ключевой вопрос заключается в том, попадут ли деньги в карманы потребителей, или они останутся в финансовых активах? В прошлом раунде QE, безусловно, способствовал инфляции цен на активы, однако индекс потребительских цен оставался упрямо низким, и, по крайней мере на данном этапе, мы не видим особых причин для того, чтобы он отличался на этот раз.

Наш базовый случай-это тот, в котором экономика сокращается на 12% с пика до минимума, прежде чем мы начнем видеть скользящий процесс повторного открытия в США с середины мая. Это будет включать некоторую форму социального дистанцирования с более строгим тестированием, что означает, что возвращение к “обычному бизнесу " может занять много месяцев – мы не ожидаем, что потерянный объем производства будет полностью восстановлен до середины 2022 года.

Это означает, что новые возможности трудоустройства для миллионов уволенных работников будут ограничены, безработица будет медленно падать, а давление на заработную плату будет незначительным. Таким образом, инфляционное давление в лучшем случае останется скромным, и у ФРС будет мало причин рассматривать вопрос об изменении процентных ставок в течение следующих двенадцати месяцев.

Отправка комментария

0 Комментарии