четверг, 26 марта 2020 г.

Владимир Путин выступил с экстренным обращением к нации в связи с глобальной пандемией Covid-19


Президент России Владимир Путин выступил с экстренным обращением к нации в связи с глобальной пандемией Covid-19. Вот ключевые моменты этого выступления:

  • Всенародное голосование по конституционным изменениям, изначально запланированное на 22 апреля, будет перенесено на более поздний срок.
  • Большинство россиян будут находиться в оплачиваемом отпуске на всю неделю с 30 марта по 3 апреля как средство сдерживания распространения вируса. Банки, финансовые рынки и другие основные инфраструктурные услуги, продовольственные и фармацевтические ритейлеры останутся открытыми. Мы исходим из того, что меры сдерживания являются менее ястребиными, чем ожидалось, т. е. ограничения движения все еще мягче, чем в некоторых соседних странах. Тем не менее, недельный отпуск может привести к двузначному падению промышленного производства в марте, а также в других секторах. Кроме того, поскольку глобальная вспышка Covid-19, как представляется, далека от сдерживания, мы не исключаем, что в ближайшие недели последует еще одна волна мер. Это в сочетании с общим ухудшением прогноза глобального роста заставляет нас рассматривать наш предыдущий прогноз роста ВВП в 2020 году (+0,5%) как нереалистичный. Теперь мы ожидаем сокращения ВВП в диапазоне низких однозначных цифр, что отражает как Шоки спроса, так и предложения.
  • Фискальные стимулы будут расширены и будут ориентированы на малообеспеченные домохозяйства и МСП . Помимо увеличения на 1,5 процентного пункта ВВП бюджетных расходов в 2020 году по сравнению с 2019 годом, которые уже были разработаны до начала кризиса Covid-19, правительство России будет проводить дополнительные социальные расходы для тех, кто находится в отпуске по болезни и безработных. Что касается налоговых поступлений, то малые и средние предприятия (МСП) получат 6-месячный налоговый отпуск (за исключением НДС), ставка налога на заработную плату для МСП будет необратима снижена с 30% до 15% (для части заработной платы, превышающей минимальный размер месячной заработной платы работника). c.US эти меры, в дополнение к объявленному ранее облегчению административного, регулятивного и кредитного давления на МСП, несколько смягчат удар по МСП и будут позитивными в долгосрочной перспективе. Однако с учетом низкой доли последних в ВВП (по разным оценкам, 15-20%) сокращение общей активности в ближайшей перспективе представляется неизбежным. Выпадающие доходы бюджета от этих мер также вряд ли будут большими. Тем не менее, ожидаемое увеличение бюджетных расходов в 2020 году по сравнению с 2019 годом в сочетании с вероятным падением ненефтяных доходов предполагает бюджетное стимулирование в размере около 2% ВВП. Добавляя это к ожидаемому падению нефтяных доходов, вызванному падением цен на нефть (включая сегодняшнее понижение прогнозов цен на нефть со стороны ING), общий дефицит бюджета может вырасти до 3-4% ВВП при среднем уровне Urals $ 36/барр. в 2020 году. Это не будет проблемой, учитывая ликвидную фискальную экономию в размере около 10% ВВП, однако нельзя исключать более потенциальные волны необходимой фискальной поддержки. До сих пор крупные корпорации и банки не охвачены (ни один из них не считается находящимся в беде). В то же время прогноз цен на нефть также подвержен обоюдным рискам.
  • Физические и юридические лица, пострадавшие (физически и финансово) от Covid-19, получат отпуск по уплате процентов и мораторий на банкротство сроком на 6 месяцев. Банковские кредиты физическим лицам и субъектам МСП составляют 18 трлн руб. и 5 трлн руб., или 18% и 5% от общего объема банковских активов соответственно. Это говорит о потенциальном стрессе НПЛ на банковскую систему, однако масштабы его, вероятно, будут уменьшены относительно высоким качеством розничного кредитного портфеля России, некоторыми ограничительными критериями для рассмотрения в качестве затронутых Covid-19 (будет уточнено позже) и потенциальными мерами поддержки со стороны фискальной и денежно-кредитной стороны.
  • Индивидуальные держатели облигаций и депозитов физических лиц на сумму свыше 1 млн руб. ($12-13 тыс.) начнут платить 13% - ный подоходный налог с начисленных процентов. Хотя общий финансовый эффект от этой меры вряд ли будет большим (только 1% розничных депозитов превышает 1 млн руб.), Мы рассматриваем его как признак того, что более высокодоходные домохозяйства и предприятия должны будут софинансировать восстановление. В целом на долю местных розничных депозитов топ-трети российских граждан приходится 24,5 трлн руб. в местной валюте и 94 млрд долл.в иностранной валюте (что составляет около 28% ВВП, высокий уровень для России), в то время как на офшорных счетах у сверхвысоких домохозяйств с чистым капиталом находится около 110 млрд долл. (около 7% ВВП). Местные банковские счета корпоративного сектора составляют около 30% ВВП и, вероятно, будут частично использованы для удовлетворения сильного устного требования президента к крупным корпорациям поддерживать стабильную занятость.
  • Налог на дивиденды, выплачиваемые оффшорным организациям, будет увеличен с 2% до 15%. Эта мера потенциально может затронуть рынки и предприятия с трансграничной структурой акционеров, так как, по данным Банка России, отток валового инвестиционного дохода, являющегося частью текущего счета, в 2019 году составил 93 млрд долл., а чистый отток составил 45 млрд долл. Остается неясным, как эта мера повлияет на потоки корпоративного капитала. В обычных условиях это приводит к дополнительному оттоку капитала, как это было в случае с налогом на прибыль, обсуждавшимся в 2010-11 гг., однако текущая ситуация уникальна: российские корпорации, банки и домохозяйства имеют международные активы на сумму свыше$920 млрд (около 60% ВВП), и в нынешних условиях Существует мало безопасных убежищ для российского капитала, в то время как иностранный интерес к России как рынку и партнеру по ПИИ должен сохраняться. Отдельно отметим, что в последнее время стало очевидно, что этот год вряд ли будет плодотворным с точки зрения дивидендов на акцию.

Прогнозы становятся очень зыбкими

Наши предыдущие ожидания относительно небольшого положительного роста ВВП в этом году стали нереалистичными с учетом быстрого ухудшения прогнозов роста мирового ВВП, которое все еще продолжается. Россия пока сталкивается с негативным, но все же низким однозначным сокращением ВВП, масштабы которого будут определены в ближайшие месяцы.

Недавнее понижение прогноза цен на нефть марки Brent ING на 2Q20 с $ 33/барр. до $ 20/барр. ставит под сомнение способность USDRUB в ближайшее время вернуться к диапазону 70-75 руб. Однако мы понимаем, что риски для прогноза цен на нефть идут с обеих сторон. При новом сценарии цен на нефть и с учетом объявленных фискальных мер российский бюджет в этом году столкнется с дефицитом ВВП в 3-4%, который представляется управляемым, хотя и временным. Мы не видим никакого желания на высшем уровне разрушать бюджетную дисциплину и ожидаем, что финансирование восстановления будет осуществляться совместно с крупными корпорациями и домохозяйствами с высокими доходами.

Недавний всплеск потребительского спроса на различные продукты в сочетании со снижением курса доллара США свидетельствует о некоторых изменениях в форме ожидаемой траектории ИПЦ. Если раньше мы ожидали, что инфляция будет постепенно ускоряться с 2,3% в годовом исчислении в феврале до 4,2-4,5% к концу года, то теперь, похоже, что гораздо более быстрый всплеск произойдет во 2-3КВ20, за которым последует вызванная спросом дезинфляция. Как мы уже писали ранее ЦБ, судя по всему, был готов к такому сценарию и с учетом более низкого уровня процентных ставок в текущих условиях вряд ли отреагирует повышением ключевой ставки. Основное внимание будет уделено мерам на валютном рынке и в банковском секторе.



Комментариев нет:

Отправить комментарий

ЧИТАТЬ ЕЩЁ •••  
 

Последние новости финансовых рынков в нашей регулярной рассылке.

Введите свой e-mail:

Delivered by FeedBurner

 

Обсудить на форуме

 
 
ПОПУЛЯРНЫЕ СООБЩЕНИЯ:
 
ГЛАВНАЯ СТРАНИЦА
ФОРЕКС ПОРТАЛ | © 2017-2020
Форекс рейтинг Рибейт сервис №1 - Торговля на Форекс с МОФТ Яндекс.Метрика

Хотите быть в курсе последних событий в сфере форекс ?
Подписывайтесь на нашу рассылку
  Введите свой email :

 
ЧИТАЙТЕ НАС В СОЦСЕТЯХ:
одноклассники майлру вк фейсбук твитер ютуб яндекс дзен rss
 

ЗАДАТЬ ВОПРОС

 
Бездепозитный бонус $2020
закрыть