Recents in Beach

Китай: понижение прогнозов ВВП и юаня из-за двойного падения мирового спроса и предложения


Все больше цепочек поставок нарушается и глобальный спрос будет сокращаться

По мере того как число случаев заболевания коронавирусом в Китае уменьшается, в остальном мире появляется все больше подтвержденных случаев заболевания, включая партнеров Китая по производству в Европе, остальной Азии и США. Это означает, что все больше цепочек поставок нарушается.

Не менее важно и то, что спрос со стороны этих экономик существенно сократится, когда люди будут избегать ходить по магазинам и собираться в ресторанах, как это было в Китае в течение последних двух месяцев. Это еще один серьезный удар для китайских фабрик и экспортеров, поскольку заказы должны отступить.

Финансовая поддержка является ключом к восстановлению экономики

Правительство увеличило свою поддержку небольшим компаниям, чтобы выжить в условиях пандемии, и выделило много бюджетных средств для поддержания роста ВВП.

Во-первых, снижение пошлин и налогов для облегчения давления на денежные потоки со стороны небольших компаний, включая экспортеров и производителей. Это, в свою очередь, должно стабилизировать занятость. При этом восстановление внутреннего потребления будет происходить легче, и по мере того, как коронавирус утихнет, все больше работодателей будут работать и платить зарплату, позволяя потребителям тратить деньги, как и раньше.

Во-вторых, бюджетное стимулирование "новых инвестиций" было подтверждено Государственным Советом. Они включают в себя ускорение развертывания сетевой инфраструктуры 5G, создание большего количества центров больших данных и транспортных сетей. Они направлены на поддержку роста ВВП.

Эти фискальные меры составляют от 6% до 6,5% от номинального ВВП в 2020 году, который увеличился по сравнению с нашей первоначальной оценкой примерно на 4%. Кроме того, правительство продолжало повышать пошлины и снижать налоги. Мы рассматриваем фискальные меры не совсем как пакет, а как более гибкие меры, которые правительство намерено при необходимости еще больше увеличить.

Денежно-кредитная политика является дополнением к фискальной

Народный банк Китая снизил целевой коэффициент резервирования на 0,5-1,0 процентного пункта для инклюзивного финансирования, и эта схема распространяется на большее число банков. Это поможет непосредственно затронуть более мелкие компании, как продлив их существующие выплаты по кредитам, так и получив новые кредиты для облегчения движения денежных средств. Но степень помощи зависит от того, как банки оценивают кредитные риски малых фирм в сравнении с процентной экономией от участия в системе инклюзивного финансирования.

Вероятность очередного снижения ставки в марте была снижена, поскольку целевое снижение РРР должно оказать достаточное понижательное давление на процентные ставки в течение месяца, а процентные ставки банков для инклюзивного финансирования должны быть ниже, чем для кредитования более крупных корпораций. То есть целевой разрез RRR должен служить этой цели.

Мы не исключаем, что в апреле может произойти снижение процентной ставки на 10 б.п. Для 7-дневного обратного РЕПО, 1-летнего среднего кредитного механизма и 1-летней основной ставки кредита, если распространение коронавируса в глобальном масштабе существенно не снизится.

USDCNY и USDCNH скорее всего пересекутся 7.0

Юань был более стабильным, чем доллар во время вспышки коронавируса.

Но это не должно остановить пересечение USDCNY и USDCNH 7.0. Ожидается, что доллар будет еще больше укрепляться из-за растущего спроса на безопасность полетов для казначейских облигаций США по мере увеличения числа подтвержденных случаев Covid-19.

Мы пересматриваем наши прогнозы для USDCNY и USDCNH до 7,20, 7,25, 7,00 и 6,90 на конец каждого квартала с 1 квартала по 4 квартал 2020 года.

Нарушенная глобальная цепочка поставок и внезапное сокращение спроса двойной удар по Китаю

В условиях разорванной глобальной цепочки поставок глобальный спрос во время пандемии резко сократится. Несмотря на то, что существуют бюджетные расходы для поддержки роста ВВП, мы еще больше понизили прогноз роста ВВП Китая в 1КВ20 до 3,6% с нашего предыдущего прогноза в 4,4%, опубликованного в начале марта. Мы также снижаем наш полный прогноз на 2020 год до 4,8% с наших предыдущих 5,2%.

Отправка комментария

0 Комментарии