Recents in Beach

Центральные банки: кто будет следующим снижать процентные ставки?


Федеральная резервная система сократилась на 50 б. п - кто будет следующим?

Федеральная резервная система обеспечила резкое снижение ставки на 50 базисных пунктов, и мы подозреваем, что их может быть больше.

То, что началось как шок для цепочки поставок в США, превратилось в финансовый шок, поскольку рынки признают, что коронавирус будет иметь гораздо более широкое влияние на мировую экономику. В настоящее время существует опасение, что фактор страха, окружающий вспышку, изменит корпоративное и потребительское поведение, что также вызовет более широкий шок спроса. Это, скорее всего, связано с сектором услуг экономики, где путешествия, размещение в гостиницах, рестораны и связанные с отдыхом секторы выглядят уязвимыми. Добавьте к этому перспективу значительно более слабых экспортных показателей и негативную печать ВВП во втором квартале.

Хотя мы сомневаемся, что снижение ставок окажет существенное стимулирующее воздействие на совокупный спрос, оно может помочь смягчить некоторые потенциальные проблемы в финансовой системе и поднять настроения. Мы планируем еще два снижения ставок на 25 б. п. во втором квартале, что даст в общей сложности 100 б.п. смягчения в США.

Инвесторы надеялись, что смелый шаг ФРС будет сопровождаться более широкими скоординированными действиями. Этого еще не произошло, и некоторые из других крупных центральных банков сигнализируют о предпочтении подождать немного дольше, чтобы оценить последствия.

Но дальнейшие действия центральных банков неизбежны, и здесь мы рассмотрим, кто может быть следующим в очереди на снижение ставок.

Федеральная резервная система находится под контролем Джеймса Найтли

Европейский Центральный банк

Под руководством президента ЕЦБ Кристин Лагард банк выглядел менее чувствительным к изменениям на финансовом рынке, чем при ее предшественнике Марио Драги. Растет осознание негативных последствий нетрадиционных мер ЕЦБ, снижающих вероятность или, по крайней мере, готовность к дополнительному смягчению денежно-кредитной политики.

ЕЦБ отказался от скоординированных действий с ФРС, сигнализируя, что политики предпочтут подождать и посмотреть до официального заседания на следующей неделе, а затем попытаться управлять рынками словами, а не действиями. В настоящее время трудно сказать, действительно ли слов будет достаточно или ЕЦБ чувствует себя вынужденным к каким-то действиям. Многое будет зависеть от того, как вирус и финансовые рынки будут развиваться в ближайшие дни.

ЕЦБ столкнулся со сложной ситуацией, в которой прогнозы персонала, основанные на предположении о невозможности изменения политики, и все еще относительно мягкие макроэкономические данные (датой отсечения для прогнозов была последняя неделя), будут более оптимистичными, чем внутреннее ощущение многих чиновников ЕЦБ о возможном экономическом воздействии коронавируса. Эта комбинация страха и неуверенности, а также коренная проблема, явно возникающая вне досягаемости ЕЦБ, еще раз иллюстрирует дилемму ЕЦБ: у него закончились боеприпасы.

Тем не менее, мы не должны исключать некоторые шаги, если ситуация ухудшится. Снижение ставки на 10 или 20 б. п. возможно в сочетании с усовершенствованной многоуровневой системой, некоторыми новыми (или адаптированными) целевыми долгосрочными операциями рефинансирования, новым инструментом повышения кредитоспособности МСП или переходом от количественного смягчения к корпоративным облигациям.

Европейский Центральный банк курирует Карстен Бжески

Народный банк Китая

Продление сроков погашения кредитов и более низкие процентные ставки помогут компаниям, у которых есть проблемы с денежными потоками от Covid-19. Смягчение через снижение ставки и снижение целевого коэффициента резервных требований (RRR) поможет экономике, но лишь незначительно. Широкое сокращение RRR на данный момент не поможет затронутым компаниям в достаточной степени.

Мы ожидаем снижения на 10 б. п. 7-дневной ставки обратного РЕПО, 1-летней средней кредитной линии и 1-летней основной ставки по кредитам. Мы также планируем целевое снижение на 0,5 процентного пункта коэффициента резервных требований (RRR) для пострадавших компаний.

Народный банк Китая крнтролирует Айрис Панг

Банк Англии

Рост настроений после декабрьских выборов был достаточным, чтобы убедить комитет по денежно-кредитной политике не снижать процентные ставки в январе. В первой половине этого года политики рассчитывали на умеренный отскок роста. Но если бы коронавирус вызвал более широкий шок спроса в Великобритании, это могло бы измениться. Комментарии уходящего губернатора Марка Карни указывают на то, что комитет хочет дождаться дополнительных данных, прежде чем решать, как действовать.

Как и ЕЦБ, политики, возможно, менее чувствительны к движениям финансового рынка, чем ФРС,и будут внимательно прислушиваться к своим агентам, чтобы оценить степень последствий. Тем не менее, с предупреждением правительства Великобритании о том, что число случаев, вероятно, увеличится, мы думаем, что политики в конечном счете снизят процентные ставки до 0,5% позже в марте, и, как и ЕЦБ, могут также рассмотреть меры по смягчению кредитного бремени. Отрицательный показатель роста во втором квартале теперь выглядит как возможность.

Банк Англии находится под покровительством Джеймса Смита

Банк Японии

BoJ делает карьеру из обещания обеспечить различные результаты, а затем ничего не делает, чтобы выполнить эти обещания. К этой категории мы относим недавние комментарии, касающиеся коронавируса, сделанные главой Центрального банка Харухико Куродой. Если мы вообще что-то получим, то, как мы подозреваем, это будет дешевое банковское финансирование, которое не превратится в дополнительное кредитование или инвестиции.

Банк Японии контролируется Робом Карнеллом

Банк Канады

Мы ожидали сокращения на 25 б.п. со стороны Банка Канады на этой неделе, поскольку беспокойство по поводу коронавируса все больше давит на экономические перспективы, но с учетом того, что ФРС стала действовать более агрессивно, давление на Банк Канады должно последовать этому примеру. У Банка Канады больше возможностей, чем у большинства центральных банков, оказывать поддержку экономике и финансовым рынкам (ставка по кредитам овернайт составляет 1,75%), и в прошлом он не боялся предпринимать смелые шаги. Мы ожидаем дополнительного снижения ставок на 50 б. п. в последующие месяцы.

Банк Канады находится в ведении Джеймса Найтли

Банк Швеции

Открытая экономика Швеции уязвима к более широкому нарушению цепочки поставок. Но даже в этом случае смягчение политики не обязательно неизбежно. Снижение ставки возможно, но оно произойдет только через несколько недель после того, как политики поднимут ставку по депозитам, чтобы выйти из отрицательной зоны. Риксбанк не захочет возвращаться туда так скоро, и не забывайте, что следующая встреча состоится только в конце апреля, а к этому времени в конце туннеля может появиться свет.

Риксбанк находится под контролем Джеймса Смита

Банк Норвегии

Более низкие цены на нефть являются головной болью для Норгес банка, хотя не забывайте, что безубыточные цены в нефтяной отрасли все еще ниже, чем текущие рыночные цены, согласно данным Центрального банка. Как и везде, монетарное смягчение возможно, хотя за исключением резкого повышения курса кроны, еще слишком рано делать вывод, что снижение ставки вероятно на заседании 19 марта. Не забывайте, что Банк Норгеса был выдающимся ястребом в пространстве G10 в течение последних 12 месяцев.

Банк находится под покровительством Джеймса Смита

Швейцарский национальный банк

Повышение курса швейцарского франка является проблемой для Швейцарского Национального банка, который вынужден вмешиваться в валютные рынки, чтобы избежать дефляции. Вопрос в том, что могут сделать политики, если полет к безопасности сохранится? Если давление становится слишком большим, так что изобретение выходит из строя, SNB может снизить свою скорость до -1%, если это необходимо. Это, однако, не наш базовый случай, и мы думаем, что политики захотят избежать этого.

Швейцарский национальный банк находится в ведении Шарлотты де Монпелье

Резервный банк Австралии

Австралия снизила ставки в этом месяце, что является большим поворотом от ее оптимистичной оценки в феврале. При ставках, которые сейчас составляют всего 0,5%, банк приближается к тому, чтобы рассмотреть неортодоксальную политику в качестве следующего шага.

Резервный банк Австралии находится в ведении Роба Карнелла

Резервный банк Новой Зеландии

Резервный банк Новой Зеландии может соответствовать снижению ставки в Австралии в этом месяце, но мы не видим, чтобы оно продолжалось во втором квартале, поскольку инфляция и рост остаются разумными.

Резервный банк Новой Зеландии находится в ведении Роба Карнелла

Отправка комментария

0 Комментарии