понедельник, 24 февраля 2020 г.

Центральный банк Швейцарии остался в безвыходном положении


Швейцарский франк поднялся до самого высокого уровня по отношению к евро более чем за четыре года, оставив центральный банк Швейцарии перед дилеммой: ничего не делать и потенциально нанести ущерб экономике, или вмешаться, чтобы ограничить рост и риск возмущения США.

Швейцарский национальный банк до сих пор молчал о своих намерениях, и инвесторы разрываются. Некоторые, похоже, убеждены, что Франк продолжит расти: хедж-фонды, делающие ставку на дальнейшее укрепление, увеличили свои чистые длинные позиции с начала года, согласно данным по фьючерсным рынкам от Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Другие предупреждают, что такая авантюра безрассудна.

” Если вы пытаетесь играть в игры с SNB, это очень опасно для вас", - сказал Томас Стаки, главный инвестиционный директор St.Galler Kantonalbank и бывший глава управления активами в SNB. - Они без колебаний вмешаются в рынок.”

Еженедельные данные от SNB, которые аналитики отслеживают в качестве прокси для валютных интервенций, предполагают, что он уже в этом году действует, чтобы остановить рост Франка, покупая иностранную валюту и продавая Франк. Его усилия до сих пор не достигли своей главной цели: франк вырос более чем на 2% по отношению к евро с конца 2019 года до 0,94 евро.

” Если им действительно не удастся переломить ход текущей тенденции, то они могут рисковать тем, что им придется бросить полотенце",-сказал Андреас Стено Ларсен, глобальный стратег по валютным операциям и фиксированным доходам в Nordea Markets.

В то же время франк упал более чем на 1% по отношению к доллару до $1,02. Это проблема, потому что евро имеет большее значение для швейцарской торговли и инфляции, но доллар будет иметь большее значение для Казначейства США,которое в прошлом месяце добавило Швейцарию в свой список потенциальных валютных манипуляторов.

Франк почти на 7,5% ниже своей справедливой стоимости по отношению к доллару, аналогично китайскому юаню, согласно Стивену Энгландеру, главе отдела глобальных исследований G10 FX и североамериканской макростратегии Standard Chartered.

Сильный франк-это проблема для СНБ, потому что он делает импорт дешевле и снижает инфляцию, которую Центральный банк пытается поддерживать с помощью самых низких процентных ставок в мире. Однако более слабый Франк удешевляет экспорт в США, их второй по величине рынок. Это рискует вызвать гнев президента Трампа, который высказал свое мнение, что сила доллара ставит США в несправедливое невыгодное положение.

Вашингтон оценивает валютные манипуляции по трем критериям: размер торгового профицита страны с США, размер ее общего профицита текущего счета и то, сколько она потратила на валютные интервенции. Министерство финансов заявило, что Швейцария удовлетворяет первым двум критериям.

Швейцария может не иметь большого пространства для маневра, прежде чем она удовлетворит третьему критерию. Инвесторы повысили курс франка после отчета Казначейства, предполагая, что SNB может быть более нерешительным, чтобы держать свою валюту в страхе.

Основным посредником для интервенции является еженедельный отчет СНБ о срочных депозитах, или краткосрочных франковых депозитах, хранящихся в Центральном банке национальными банками, правительством и другими. Когда они растут, это признак того, что СНБ продает франки, потому что Центральный банк будет покупать иностранную валюту у банков и других лиц, которые в конечном итоге будут держать больше франков на своих депозитах.

До середины февраля эти депозиты выросли на 5,5 млрд франков ($5,6 млрд).

Американское правило состоит в том, что страна не должна тратить более 2% ВВП на валютные интервенции; при прогнозе ВВП Швейцарии в этом году около 700 млрд франков, это предполагает, что она может потратить до 14 млрд франков на сдерживание своей валюты. Простая математика предполагает, что он может потратить менее 9 миллиардов франков в течение оставшейся части 2020 года, прежде чем пересечь линию казначейства в песке.

Минувшим летом СНБ, похоже, начал масштабную интервенцию: с середины июля по середину сентября депозиты выросли на 13,5 млрд франков, а затем прекратились. Это примерно эквивалентно 2% ВВП, говорит Пол Мегги, валютный стратег JPMorgan Chase & Co. в Лондоне.

“Я не согласен с тем, что не имеет значения, если Швейцарию называют валютным манипулятором”, - сказал мистер Меггьези. "Это администрация США, которая готова использовать имеющиеся в ее распоряжении инструменты для противодействия тому, что она считает несправедливыми торговыми отношениями.”

Неясно, что именно означает для Швейцарии ярлык манипулятора. В прошлом SNB тратил на интервенции гораздо больше 2% ВВП и раньше был в списке наблюдения за валютой. Тем не менее, господин Трамп дал американским компаниям право устанавливать тарифы против иностранных конкурентов, которые извлекли выгоду из валютных манипуляций в своих странах.

Проблема Швейцарии продолжает расти, потому что она экспортирует больше, чем импортирует, и привлекает много капитала, который ищет Безопасный дом.

Это давление ослабло, в то время как Федеральная резервная система повышала процентные ставки в 2018 году, и Европейский Центральный банк также выглядел так, как будто он может начать разворачивать свою политику легких денег. Это закончилось в прошлом году, когда оба центральных банка изменили курс на фоне опасений по поводу глобального экономического роста.

SNB может сделать более дорогостоящим хранение денег в швейцарских банках, взяв ставки еще ниже текущего уровня минус 0,75%, который соответствует только Дании. Это может произойти, если ЕЦБ углубится в отрицательную зону, сказал Дэвид Оксли, старший экономист по Европе Capital Economics.

"SNB сосредоточен на поддержании этого разрыва между европейскими процентными ставками и своими собственными”, - сказал г-н Оксли. - Они как бы между молотом и наковальней.”

Источник: Dow Jones & Company, Inc.

Комментариев нет:

Отправка комментария

 

Форекс прогноз и новости финансовых рынков в нашей регулярной рассылке.

Введите свой e-mail:

Delivered by FeedBurner

 
ПОПУЛЯРНЫЕ СООБЩЕНИЯ:
 
ГЛАВНАЯ СТРАНИЦА

Хотите быть в курсе последних событий в сфере форекс ?
Подписывайтесь на нашу рассылку
  Введите свой email :

 
ЧИТАЙТЕ НАС В СОЦСЕТЯХ:
одноклассники майлру вк фейсбук твитер ютуб яндекс дзен rss телеграм instagram
  поиск по сайту
 
ЗАДАТЬ ВОПРОС
 
Бездепозитный бонус $2020
закрыть

   
 
Форекс рейтинг Рибейт сервис №1 - Торговля на Форекс с МОФТ Яндекс.Метрика
ФОРЕКС ПОРТАЛ | © 2017-2020