Recents in Beach

Доллар США фаворит уходящей недели, и, похоже, что эта тенденция продолжится на следующей пятидневке


USD

За исключением сегодняшней недостаточной производительности, вызванной некоторыми разочаровывающими цифрами Markit PMI в США, доллар является фаворитом этой недели. Однако альтернативная точка зрения заключается просто в том, что инвесторы по существу не имеют альтернатив в пространстве G10. Вспышка коронавируса все еще препятствует выздоровлению антиподов. CAD и NOK сдерживаются как неустойчивым настроением на риск, так и неопределенным прогнозом по нефти, низкодоходные EUR и JPY не могут заработать на неприятии риска из-за мрачного внутреннего прогноза, CHF уже массово поднялся, и риск вмешательства швейцарского центрального банка все еще существенен. Окончательно. SEK имеет очень непривлекательную доходность и страдает от экономических проблем Европы.

Если мы не увидим значительной переоценки рисков, связанных с Китаем, ситуация вряд ли изменится на следующей неделе. Экономический календарь в развитых странах мира выглядит довольно безрадостно, а в США-только заказы на товары длительного пользования, Потребительское доверие и второе чтение ВВП за 4 квартал (все с ограниченными рыночными последствиями). 

Некоторое внимание будет уделено выступлениям Ричарда Кларида, Чарльза Эванса и Джеймса Булларда. За исключением некоторых возможных комментариев о влиянии вируса, повторная легкость Федеральной Резервной Системы с текущей политической позицией предполагает мало возможностей для сюрпризов. Все это наталкивает на мысль, что доллар должен, по крайней мере, сохранить свою силу, имея шанс на большее укрепление. На данный момент, очевидно, что прорыв выше 100 в DXY - это всего лишь вопрос времени.

EUR

Пара EUR / USD колебалась около отметки 1.08 на этой неделе, где доминировали публикации данных, сильный доллар (до сегодняшнего дня в США PMIs) и предварительные признаки восстановления настроений на риск. С экономической точки зрения ситуация в еврозоне не улучшилась. Индикатор настроений ZEW давал сигналы о растущей озабоченности, связанной с коронавирусом, и ПМИ сегодня были хороши только на поверхности, поскольку они сигнализировали о степени нарушения цепочки поставок.

Глядя на календарь следующей недели, немецкий IFO будет одним из ключевых вызовов для евро. Консенсус, согласно опросу Bloomberg, сосредоточен на уровне 95,2 в шкале делового климата (по сравнению с 95,9 в январе), а наши экономисты ожидают еще более слабого показателя на уровне 94,9. Аналогично тому, что мы видели ранее на этой неделе, немецкий опрос может разжечь нисходящий тренд в EUR/USD: в этом случае он будет состоять из решительного движения ниже 1.08. Другими ключевыми релизами станут данные по инфляции в странах еврозоны, которые будут интересны в преддверии мартовского заседания Европейского центрального банка и должны ознаменовать замедление темпов роста ИПЦ. 

Хотя некоторые экономисты считают, что последствия для ЕЦБ могут быть ограниченными, это все еще может вызвать некоторые голубиные настроения среди инвесторов и, безусловно, не поможет евро. В более общем плане евро по-прежнему находится в неприятном положении: экономические перспективы еврозоны продолжают ухудшаться, а ее финансовые характеристики по-прежнему не позволяют ей в полной мере воспользоваться восстановившимся настроением на риск. Добавляя, что доллар может продолжить свой бычий бег или, по крайней мере, остаться относительно поддержанным, мы ожидаем некоторого снижения к 1.07 в паре EUR/USD на следующей неделе.

JPY

Йена была ключевым слабым игроком в последние несколько дней и сейчас торгуется около 112 против доллара. Как мы писали ранее, мы считаем, что иена падение было сочетание рынка переходит от краткосрочных страхи (т. е. глобальной пандемии) к ценообразованию в долгосрочных последствий замедления темпов роста в Китае (и Японии сильно уязвима в этом смысле); растущие страхи рецессии в Японии после мрачной 4кв рост объемов данных и, наконец, предположение о устойчивый отток капитала из Японии, а японских инвесторов искать более высокую доходность за рубежом, так как финансовый год подходит к концу.

Заглядывая вперед, наша краткосрочная модель справедливой стоимости показывает завышение курса USD / JPY в диапазоне 1.5, что дает основание для мягкой коррекции или, по крайней мере, стабилизации пары в ближайшие дни. Тем не менее, JPY может столкнуться с большими проблемами в четверг, когда данные по промышленному производству за январь могут показать худший, чем ожидалось, спад, что добавит негатива с точки зрения экономических перспектив для страны. До конца недели история с коронавирусом будет оставаться ключевым фактором, поскольку инвесторы ищут больше доказательств того, что темпы распространения вируса постепенно замедляются.

GBP

Несмотря на то, что индекс потребительских цен, розничные продажи и PMI довольно благоприятны, Стерлинг не смог продвинуться выше. Мы подозреваем, что рынки все больше ориентируются на неопределенность, связанную с предстоящими торговыми переговорами между Великобританией и ЕС. С этой точки зрения, мы не были бы удивлены, если бы продолжали видеть, что рост GBP, основанный на данных, является преимущественно краткосрочным, поскольку инвесторы становятся все более медвежьими по отношению к фунту.

Следующая неделя будет спокойной с точки зрения выпуска данных, что оставляет баланс рисков для GBP/USD склоненным к понижению, главным образом потому, что мы ожидаем, что любые потенциальные комментарии официальных лиц ЕС и Великобритании о торговых переговорах будут все более ястребиными и вряд ли примирительными. Бюджет, который должен быть обнародован 11 марта, вряд ли будет соответствовать ожиданиям исключительно агрессивного фискального стимулирования.

AUD

Несмотря на то, что рыночные настроения вокруг Covid-19 несколько улучшились за последние несколько дней, AUD завершает эту неделю с приблизительным убытком 1,70% против доллара США. Отчасти это было связано с данными по труду, которые давали неоднозначную картину (рост безработицы наряду с наймом на полный рабочий день), что вызвало некоторые спекуляции вокруг более близкого ослабления РБА. Однако, что еще более важно, рынки начинают дорожать под влиянием замедления роста в Китае, а зависимость Австралии от экспорта неизбежно ставит AUD в положение ключевого "недополучателя".

Следующая неделя будет спокойной с точки зрения выпуска данных, поэтому внимание будет сосредоточено только на разработках Covid-19. Мы считаем, что даже если позитивные новости продолжат рассеивать страхи перед пандемией, этого может быть недостаточно, чтобы подпитывать отскок AUD, поскольку рынки продолжают занимать позиции для влияния на австралийские данные в ближайшие недели.

NZD

После иены доллар киви был худшим исполнителем на этой неделе, и это несмотря на то, что губернатор RBNZ Адриен Орр повторил свой относительно оптимистичный взгляд на влияние Covid-19 на экономику Новой Зеландии. Мы подозреваем, что новозеландский доллар пострадал от дополнительного раунда длительного сжатия, которое усилило давление на валюту со стороны понижения. Как мы уже отмечали , чистое спекулятивное позиционирование NZD (-8%) все еще было намного меньше на короткой территории, чем AUD (-18%). Это говорит о том, что в начале этой недели было больше места для установки шорт NZD, чем AUD.

На следующей неделе история снова будет очень похожа на АУД. Никаких догадок, но все это будет о вирусе, но хорошие новости могут не равняться отскоку валюты, поскольку рыночные цены в экономическом воздействии на те экономики, которые наиболее подвержены риску. В то же время мы оцениваем влияние китайского замедления как более существенное в Австралии, чем в Новой Зеландии. Это может стать более очевидным в ближайшие недели, когда будет опубликовано больше данных, но мы считаем, что это вопрос времени, прежде чем AUD/NZD вернется ниже 1.04.

CAD

Канадский доллар демонстрирует некоторую достойную устойчивость к неустойчивым рисковым настроениям, по сравнению с его чувствительными к риску сверстниками. Хорошие данные по инфляции на этой неделе также помогли. Как мы подчеркивали в нашем обновлении CAD outlook , надеяться на устойчивый нисходящий тренд в USD / CAD все еще может быть рано, особенно учитывая все еще не конструктивный прогноз цен на нефть и скудные признаки немедленной коррекции доллара. Однако, как только рисковые настроения стабилизируются, CAD имеет лучший риск-скорректированный перенос в G10, который останется неизменным, даже если центральный банк снизит ставки, и это предполагает, что он может быть ключевым аутсайдером во второй половине года.

Забегая вперед, мы все еще ожидаем, что CAD опередит AUD и NZD, поскольку канадская экономика более защищена от китайского замедления. Однако ближе к концу года данные по ВВП за 4кв могут ударить по луни, так как рост QoQ должен быть почти плоским (прогноз ING: 0,1%, консенсус-прогноз: 0,2%). Это может привести к некоторому ослаблению спекуляций BoC, и неделя может закончиться на негативном тоне для CAD.

CHF

Пара EUR / CHF вернулась к давлению на сопротивление 1.0600, которое воспринимается рынками как ключевой уровень, когда речь заходит о тестировании нежелания SNB вмешиваться. Даже если ситуация с коронавирусом продолжает улучшаться, экономические проблемы еврозоны продолжают выступать против любого устойчивого восстановления курса евро/швейцарского франка.

Как обычно, стоит следить за итальянской политикой. В частности, правящая коалиция, похоже, движется от одного парламентского тупика к другому, что не только приводит к неспособности провести структурные реформы, но и создает риск неминуемого краха правительства. Мы не думаем, что это будет иметь место в настоящее время, но с ценами на рынке в настоящее время ценообразование в очень “спокойной” остальной части года для итальянской политики, осторожность действительно оправдана.

Отправка комментария

0 Комментарии